Altında 5 bin doların kapısını açabilecek üç senaryo
· Dünya Gazetesi
Altın fiyatlarında gözler faiz ve dolardayken, Jefferies hesabı değiştiren yeni bir model geliştirdi. Merkez bankalarının rezerv tercihleri ve ABD’nin bütçe açığını öne çıkaran çalışma, ons altında yıl sonu için 4.650 dolara işaret ediyor. Ancak analize göre yükseliş bununla sınırlı…
Yeni model, merkez bankalarının altın alımları ve mali açıkları temel alan yeni fiyatlama modeliyle ons altının yıl sonuna kadar 4.650 dolara ulaşabileceğini öngördü. Bu seviye, raporda esas alınan spot fiyatlara göre yaklaşık yüzde 5'lik yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Kurum, altının son dönemde reel faizler ve ABD doları gibi geleneksel göstergelerle ilişkisinin zayıfladığına dikkat çekerek, yeni modelinde merkez bankalarının rezerv tercihlerini. ABD'nin mali açığını öne çıkardı.
Jefferies'e göre merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altına yönelmesi, fiyatları destekleyen başlıca unsurlar arasında bulunuyor. Altın alımlarının artması ve doların küresel rezervlerdeki payının azalması, modelde yükseliş beklentisini güçlendiriyor.
Kurum, altının 2024 başından raporun kapsadığı döneme kadar değerini iki katından fazla artırmasının da rezervlerde altına yönelişin hızlanmasıyla "oldukça uyumlu" olduğunu belirtti.
Jefferies'in analizine göre aşağıdaki üç uç senaryodan her biri, tek başına ons altını 5.000 doların üzerine taşıyabilir:
- ABD'de mali açığın büyümesi: Açığın, Kovid dönemindeki gibi gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yaklaşık yüzde 14'üne ulaşması. - Doların rezervlerdeki payının gerilemesi: ABD dolarının küresel döviz rezervlerindeki payının yüzde 40'ın altına düşmesi. - Merkez bankalarının alımlarını hızlandırması: Mevcut altın alım hızının iki katına çıkması.
Bu senaryoların yanı sıra yeni model, Jefferies'in 2026'nın ikinci yarısı için ons başına 4.500 dolar, 2027'nin ilk yarısı için. 5.000 dolar olan mevcut tahminlerini de destekledi. Kurum, bu beklentilerinde değişikliğe gitmedi.
Raporda, "Model, altının yapısal dinamiklerinin gücünü koruduğu ve orta vadede spot fiyatlar üzerindeki risklerin daha çok yukarı yönlü olduğu yönündeki inancımızı pekiştiriyor" değerlendirmesine yer verildi.
Yükseliş beklentisinin karşısındaki temel risk ise merkez bankalarının altın biriktirme eğilimini tersine çevirerek net satıcı konumuna geçmesi olarak gösteriliyor.
Jefferies, "Modelimiz, şaşırtıcı olmayan bir şekilde, merkez bankalarının net satıcı konumuna geçmesinin altın üzerinde önemli bir olumsuz etki yaratacağını gösteriyor" açıklamasında bulundu.